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トランプ氏の勝利を受け、ドル高・円安・株高のリフレトレードが市場を席巻した（写真：ロイター/アフロ）
トランプ氏の勝利が確定した米大統領選。それでは、財政策や金融政策、通商政策などトランプ氏が唱える各種政策で、物価や金利、為替はどのように動くのだろうか。気鋭のエコノミストが今後の展開を整理する。（唐鎌 大輔：みずほ銀行チーフマーケット・エコノミスト）
8年前の再現となったリフレトレード
日本時間11月6日に開票された米大統領選挙はトランプ氏の再選という結果で幕を閉じた。トランプ氏勝利の確報が流れたのは日本時間6日夜だったが、既に日本時間6日朝方からドル高・円安・株高というリフレトレードが盛んになっていた。
既報の通り、ドル/円相場は1ドル154円台に到達。日経平均株価は一時、前日比プラス1000円を突破し、4万円を臨むような時間帯もあった。
これらはおおむね事前にそうなるだろうと言われていた通りの取引であり、この点でトランプ氏が前回当選した2016年の時とは雰囲気が異なる。
当時は「トランプ氏勝利でリスクオフの円高が進む」という事前観測が広がっていたものの、実際は今回見られたようなリフレトレードが市場を席巻した。8年前の経験が学習され、再現されているという印象は強い。
8年前、トランプ氏は得体のしれない存在であったが、今回はある程度、実態が明らかになっているという違いがあるのだろう。
もっとも、選挙直前・直後の相場反応やこれにまつわる解説の類は水物であり、深追いはだいたい徒労に終わる。現時点では確実に言えそうなことを、論点整理し、各政策に伴う大まかな方向感だけ頭に入れておくといいだろう。
次ページの図表①は現時点で判明している主要政策と、これにまつわる物価・金利・為替の方向感をまとめたものだ。もちろん、これから色々な微修正はあるだろうから、あくまで現時点の情報整理ではある。
