日経平均は1年以内の最高値付近へ

藤代氏：日経平均株価は1年以内に4万2000円の最高値近辺には回復すると見ています。日銀は為替に従属する形で金融政策を決めますが、逆に日銀の金融政策が為替に大きな影響を及ぼすことはないだろうなと思っています。それを踏まえると、株のリスクとして、日銀の金融引き締めが円高を招くということはないだろうなと見ています。

　米国も利下げにより景気後退懸念が緩和されているので、米国株が大きく崩れるリスクも低下しています。

　政策金利や米国経済などの文脈以外では、企業の資本効率改善への期待も働くでしょう。企業の自社株買い設定枠は年間13兆円を超えており、需給の引き締め効果があるほか、持ち合い株の解消も進んでいます。

　さらに、過去1年の傾向として、販売価格の見通しの方が物価の見通しより高い状況が続いています。つまり世間の物価以上に企業が販売価格を上げようと示唆しており、収益改善の材料もあります。企業のEPS（1株あたり純利益）増加も期待されます。