対外証券投資全体では過去最大の売り越し

　外国債券の売り越しは10月のテーマでもあったように見える。

　10月の対外証券投資全体で見ると▲6兆4987億円で、これは過去最大の売り越しとなっている。図表②に示すように、やはり中長期債が▲4兆4881億円と過去最大の売り越しとなったことが大きい。

対外証券投資の推移
拡大画像表示
ギャラリーページへ

　ただ、8月には+7兆3370億円と過去最大の買い越しだったこととセットで評価すべきだろう。上述した「8月に買って10月に損切りした」というストーリーはやはり相応に説得力がある。

　片や、対内証券投資に目をやれば、+6兆5934億円の買い越しだったので、対外・対内証券投資のネット合計では+13兆921億円（6兆4987億円+6兆5934億円）の資金流入超となる。これも過去最大である。

　しかし、為替市場で実際に起きたことは150円台定着に象徴されるドル/円相場の急伸であった。対内・対外証券投資は為替ヘッジ付きフローのボリュームも相応に大きいことからネットの資本流入額と相場動向の間に安定した関係を見出すのは難しい。

　特に、現状では対内証券投資の多くが株式・投資ファンド持分であるため、その部分は為替ヘッジ付きフローを前提として考えることが妥当である。