ひょっとして、投資に回す「お金がない」ということでは？

　ただ、国内株式（東証+名証）の投資部門別の売買動向に目をやれば、ここでも個人投資家は売り越しが続き、海外投資家による買い支えが続いている（図表②）。現実的には海外も買われていないし、国内も買われていない。

【図表②】

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　だとすれば、個人投資家の投資意欲が、単に喪失しつつあるというのが率直な評価になる。

　その原因はもちろん1つではないだろう。日本の個人投資家の国内外株式への投資意欲は円安に駆動されていた部分が相当大きそうであるから、ドル/円相場のボラティリティが低下する中、いったんは様子見を決め込む層が増えたという見方はできる。

　国内株式に限れば、日銀の利上げが控えていることが重しになっているかもしれない。しかし、最もありそうな理由は「インフレで投資原資が削られている」という物価情勢ではないか。要するに、「お金がない」ということだ。