過剰な制裁が米ドルの信用力を低下させるリスク

　変節が多いトランプ新大統領のことであるので、こうしたドル離れ制裁をどれだけ推し進めようとするか、実際のところは定かではない。移民対策の厳格化や脱炭素化政策の見直しなどが進む可能性のほうが高いかもしれないが、逆に思わぬかたちでドル離れ制裁に向けた動きが加速するかもしれない。こればかりは、正直なところ分からない。

　しかし、米国によるドル離れ制裁は、基軸通貨としての米ドルの信用力をかえって低下させる可能性をはらんでいる。米ドルに代わる国際通貨が存在しない以上、米ドルは引き続き利用されるが、同時に米ドルを利用し続けるリスクを新興国側に強く意識させかねないためである。この点、トランプ新大統領らの認識は甘いと言わざるを得ない。

　そもそもトランプ新大統領が財政拡張を志向していることも気がかりである。財政拡張は、中長期的に米ドルの信用力を低下させる可能性を有している。そうした中で、トランプ新大統領がドル離れ制裁に向けた動きを加速させ、実際に発動させるようなことになれば、米ドルの基軸通貨としての信用力は思わぬかたちで低下するかもしれない。

※寄稿は個人的見解であり、所属組織とは無関係です。また、土田氏の新著『基軸通貨』では、こうした米国における「ドル離れ」制裁の特徴や問題点に関して深く議論していますので、興味がある方はぜひどうぞ。

【土田陽介（つちだ・ようすけ）】
三菱ＵＦＪリサーチ＆コンサルティング(株)調査部副主任研究員。欧州やその周辺の諸国の政治・経済・金融分析を専門とする。2005年一橋大経卒、06年同大学経済学研究科修了の後、(株)浜銀総合研究所を経て現在に至る。著書に『ドル化とは何か』（ちくま新書）、『基軸通貨: ドルと円のゆくえを問いなおす』（筑摩選書）がある。