植田新体制は日本の「基調的な物価」にどう反応するだろうか（写真：ロイター/アフロ）
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（唐鎌 大輔：みずほ銀行チーフマーケット・エコノミスト）

日本のインフレ率は基調的な強さか？

　欧米のインフレ率の高止まりが注目される中、日本と欧米のインフレ率格差が縮小しつつある。

　約2年前（2021年初頭）からインフレ率の押し上げが見られた欧米に対し、日本のインフレ率が加速したのは約1年前。そうした差異もあって、2022年半ば以降にピークアウトの様相を強めている欧米のインフレ率に対し、日本のそれはまだ加速している（図表①）。

【図表①】


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　1月の消費者物価指数（CPI）は総合ベースで前年比+4.3％（以下、前年比で議論）と前月の+4.0％から加速し、生鮮食品除くコアベースでも+4.0％から+4.2％へとやはり加速している。

　なお、生鮮食品およびエネルギーを除くコアコアベースでは+3.2％と伸び率が低くなるものの、これも前月の+3.0％からは加速している。基調的に見た日本のインフレは現状のところ加速中である。