黑田總裁錯過的全球化

而安倍首相與黑田總裁卻錯誤的認為，這種趨勢是由貨幣供給量來決定通貨緊縮所導致。物價不上漲的原因是因為薪資不上漲，薪資不上漲則是因為國內雇用的減少所致。

日本的完全失業率不到3%，在全球當中是非常低的水平。但這是因為高齡者與家庭主婦等非正規勞動僱用增加所致，整體的總勞動時數持續減少，進而導致年收（時薪X勞動時間）也跟著減少。

明明企業收益紛紛創下史上新高，但國內的雇用卻不斷減少的原因在於，海外生產不斷增加。如圖二所示，雖然過去的經常收支中的貿易收支（輸出額）顯示為順差；從2010年開始，幾乎都被所得收支（海外法人收益）所取代。

圖二 日本的國際收支（單位：億日圓，根據日本銀行調查）
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2010年代為止日本以「貿易立國」，貿易順差填補了國內投資不足的問題；但從2009年的日圓升值為契機，生產轉移至海外，這導致了貿易逆差。雖然黑田總裁試圖以誘導日圓貶值來讓數字由紅轉黑，然而企業們卻並不回流。

而國際收支持續盈餘趨勢，這是因為所得收支取代貿易收支所導致。所得收支當中，海外法人的利益佔最大宗。換句話說，原本應該由國內生產的商品卻在海外生產，並在帳上計算利益。

這在會計準則當中很常見，但在過去卻並非如此。從2009年日圓升值開始，以出口為主的企業將生產據點轉移至海外。而日本的媒體報導了個體財報，利用進口海外法人所生產的商品，貼上日本國內的標籤販賣的方法，試圖「粉飾」業績惡化的總公司財報。

而黑田總裁的目的，就是利用日圓貶值來誘使企業回流日本。如同黑田所希望的，美元迅速升值，日圓蒸發了3成的價值，但國際企業卻沒有把工廠移回來。這是黑田總裁最大的失算。