零碳排的投資報酬率為-94%

日本經濟新聞，在元旦發表標題為「世界各國爭奪脫碳主角 日美歐中啟動8500兆日圓」的豪言壯語。而現在各國的投資公司，就是以ESG投資的話術來包裝。

ESG投資是對環境（Environment）、社會（Social）、公司治理（Governance）都有益的漂亮話，基本上不會有人反對。問題在於公司的收益報酬是否能夠提升。比方說，某間電力公司廢除火力發電，改成太陽能發電時，連帶預備發電廠的建設，投資成本將翻倍，但是對此的收益卻是零。

脫碳的意義在於阻止全球暖化，但因為氣溫是公共財，民間企業投資公共財是沒有意義的。如果政府發出補助金，企業方面雖然能夠通過脫碳投資，但實際上只是把成本轉嫁到納稅人身上。ESG投資就是用股東的錢來做慈善罷了。

但是對人類整體來說，報酬率卻是有可能增加的。圖三是2018年諾貝爾經濟學獎得主William Nordhaus的演講資料。100年後由於產業革命的進行，全球暖化能夠控制在1.5℃之內（T≦1.5），這將非常接近巴黎協定的長期目標。

圖三 阻止全球暖化的性價比（Nordhaus）
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這是零排碳實現時的預測，全世界花費的成本大約在50兆美元，但是收到的效益（阻止因為全球暖化所造成的損害）大約為3兆美元。換句話說，零碳排的報酬率是-94％。

造成減量碳排需要花費如此高昂成本的原因，在於倉促執行下而使用不成熟的脫碳技術。減少二氧化碳排放本身是有意義的，但是限制在2050年之前卻是無意義的。今後想必透過技術的革新，進而開發出新的脫碳技術，利用新技術來做符合成本效益的投資才是正確的。

Nordhaus對投資報酬率（在將來造成損害的現在價值）與現今成本達成一致的最佳水準，落在2100年前把暖化抑制在3℃左右。從最近的趨勢（RCP4.5左右）來看，考慮到未來還有上升2℃的空間，就算不採取較激進的防止全球暖化政策，巴黎協定的目標也極有可能實現。

唯一一項報酬率較高的投資為核能。在綠色成長戰略中也有關於小型原子爐（SMR）等對次世代的核能技術的投資。但是首先，必須再次啟動現在幾乎都停擺的核電廠，並制定出將核電廠40年的壽命延長至60年的政策。若是不願面對這個棘手的問題，無論把話說的多麼冠冕堂皇，「綠色成長戰略」都只是一塊漂亮的大餅。