米、ペーパーカンパニーの取り締まり強化 所有者の把握義務付けへ

利上げを目指すFRB。FRBが最も重視しているものとは？（資料写真）。(c)AFP/Paul J. RICHARDS〔AFPBB News〕

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 1月25日付の本コラム（「運用難が続く中、個人投資家はどうすればいい？」http://jbpress.ismedia.jp/articles/-/45838）では、個人投資家向けのメッセージとして「2016年も低利回り・高ボラティリティ、為替ヘッジがカギに」とお伝えしました。

 その後、実際に円高が進み、ドル円相場はゴールデンウィーク前半に一時1ドル＝105円台を付けました。その当時なら「円高・ドル安だ」と言っても「今さらか」と返されるような状況でしたが、その後はドル高によってドル円相場は1ドル＝108～109円台に押し戻されています。ドル安・円高の余地を考えれば、まだこの話を続けても、個人投資家にとってはメリットがあると考えています。

2012年以降のドル・円相場
（出所：Bloomberg、JPモルガン・アセット・マネジメント）
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 今後のドル円相場を見る上でのポイントは、「米国が矛盾する政策目標の同時達成を目指し始めたのでは」と思索される点です。

 興味深いことに、現在と同様の状況は1985年9月のプラザ合意（日米英独仏の主要5カ国によるドル高是正のためのドル売り協調介入に関する合意）を経た1986～87年頃にも見られます。少しタイムスリップしてみましょう。