ハンセン指数、材料難で一進一退の展開か、
中国貿易統計などに注目

■ 先週の中国株式市場
―香港株、「掉尾の一振」を達成、2015年の強気スタートにも注目―

＜先週の概況＞

先週の中国株式市場は大幅に上昇しました。ハンセン指数は前週比約2％上昇し、2万3857ポイントで引けました。また、上海総合指数も続伸し、3,234ポイントと年初以来の高値を更新しました。

先々週の中国人民銀行が実質的な金融緩和を行ったことから、本土系の金融株や不動産株を中心に買われ、指数を押し上げました。1月2日にはハンセン指数が1％余り上昇し、力強いスタートとなりました。

■ 中国株式市場バリュエーション

■ 業種別リターン

■ 香港ハンセン指数採用銘柄　週間騰落率ランキング

＜上昇＞

中国人民銀行（中央銀行）が金融緩和策を発表したことから、中国関連の銀行や不動産などの銘柄が揃って上昇しました。上昇率トップになった中国海外発展（チャイナ・オーバーシーズ・ランド・アンド・インベストメント）が週間で16％超上昇したほか、華潤置地（チャイナ・リソーシズ・ランド）も約12％上げました。また、中国工商銀行や中国交通銀行（バンク・オブ・コミュニケーションズ）などの銀行株も堅調に推移しました。

＜下落＞

一方、マカオカジノ運営の金沙中国（サンズ・チャイナ）と銀河娯楽集団（ギャラクシー・エンターテインメント）は2％前後の下落となりました。

■ 先週発表された主な経済指標

1月1日　中国製造業PMI　12月　50.1　市場予想　50.0　前月　50.3

日本時間1月1日10時ごろ発表された12月の中国製造業購買担当者景気指数（PMI）は50.1と、前月から0.2ポイント低下したものの、50.0を見込んでいだ市場予想を上回りました。

指数の内訳を見ると、12月の各構成指数も軒並み前月と比べて低下しました。新規受注は前月の50.9から50.4に下落したほか、生産は前月の52.5から52.2に低下しました。また、供給遅延は50.3から49.9に下落し、好不況の分かれ目である50を下回りました。

■ 今後発表される主な経済指標

1月10日　中国貿易収支　12月　市場予想　+485 億ドル、前回　+544.8　億ドル
　　　　　　輸出　12月　市場予想　+6％、前回 +4.7％
　　　　　　輸入　12月　市場予想　-6％、前回 -6.7％

中国の製造業PMI構成指数である海外受注指数の低下を受けて、輸出も軟調に推移する可能性がありそうです。12月の貿易収支は485億ドルと予想されています。

■ マーケットビュー
―ハンセン指数、材料難で一進一退の展開か、中国貿易統計などに注目―

先週のハンセン指数は、中国人民銀行が実質的な金融緩和を行ったことを受けて、本土系の金融株や不動産株が牽引役として買われ、相場を押し上げ、週間で2％余り上昇しました。週の初めに200日移動平均を明確に抜けてきたハンセン指数は、2015年の最初の取引となった週末（2015年1月2日）も1％を超える上昇となり好スタートを切りました。

今週のハンセン指数は一進一退の展開が予想されます。24,000ポイントといった心理的な節目が意識されるなか、先週発表された中国製造業PMIが前月より低下したことや、材料難で利益確定の売りが出やすことが重石となりそうです。一方、本土系金融株や不動産株には引き続き買いが入りやすく、これが相場の下支えとなりそうで、下値も限定的だといえるでしょう。テクニカル面では25日の移動平均や200日移動平均が相場の短期的な支えとなりそうです。なお、9日の米雇用統計や10日の中国の貿易統計の発表を控え、週末には様子見になりやすいといえます。

フィナンシャル・インテリジェンス部　林 宇川（Tony Lin）