■ 高利益率――結果と同時に要因である
「利益率は結果」と認識されている方が多いと思われますが、「要因」ともいうことができます。なぜでしょうか？
キーエンスは「翌日配送」を競争力のひとつにしています。「それでは在庫負担が重いだろう」と考えますが、2024年3月末の「在庫（776億円）÷過去12か月の売上高（9673億円）」は29日分相当に過ぎません。どうしてこれほど少ない在庫で翌日配送ができるのか、と不思議になります。
理由は簡単です。売上原価／売上高比率（原価率）が17％と圧倒的に低いためなのです。「在庫（776億円）÷売上原価（1648億円）」は172日となり、実は6か月分相当の在庫を保有しているのです。そう、翌日配送に魔法のような仕掛けはないのです。
もし、原価率70％の企業が、キーエンスと同じように原価ベースで172日分の在庫を保有しようとすると、どうなるでしょうか？ 売上高はキーエンスと同じとすると、3188億円の在庫を保有する必要があります！
在庫保有リスク（製品の陳腐化。年5％としても150億円）、在庫管理コスト（同1％とすると32億円）、金利負担（同1％なら32億円、2％なら64億円）などなど、300億円程度のコストがかかるでしょう。
同時に、債権回収リスクも減少します。いうまでもなく、原価率17％の債権未回収リスクは原価率70％の企業よりもはるかに小さく、さらにその差は広がります。自己言及パラドックスのようですが、利益率が高い（原価率が低い）は結果であると同時に要因でもあるのです。
＜連載ラインアップ＞
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■第2回 虎の子の設計図を完全開示「競争を楽しむ」が信条のマブチモーター創業者・馬渕隆一氏の非凡人的な発想の原点とは？
■第3回 破綻寸前のルネサス エレクトロニクスを奇跡の復活へと導いた「最後の男」作田久男氏が修羅場で見せた胆力とは？
■第4回 「キーエンスはつんく♂である」創業から50年にわたり驚異の粗利益率80％を維持する製品企画力の源泉とは？（本稿）
■第5回 「ブラック・スワン」を見逃さない ジョンソン・エンド・ジョンソンが新事業の使い捨てコンタクトで成功できた理由（3月25日公開）
■第6回 20年間停滞し続けたミネベアミツミ、中興の祖・貝沼由久氏はいかにして業績5倍に成長させたのか？（4月1日公開）
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