日銀は今こそ過去20年間の蓄えを使え

円安、賃金高、株高誘導で震災を転機に

2011.5.12（木）武者陵司

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図1　主要国の賃金推移（1990年＝100）、出所：経済協力開発機構（OECD）、武者リサーチ

図2　主要国の通貨推移（90年1月実効レート＝100）、出所：イングランド銀行、ブルームバーグ、武者リサーチ

図3　FRB総資産推移、出所：米国連邦準備制度（FRB）、武者リサーチ

図4　日銀総資産推移、出所：日本銀行、武者リサーチ

図5　日本株のリスクプレミアム推移、出所：ブルームバーグ、武者リサーチ

図6　主要都市不動産投資の採算推移、（注）2010年は6月末値、出所：コリアーズインターナショナル、ブルームバーグ、武者リサーチ

図7　日本の「株＋土地時価」の推移、（注）2009年と2010年は武者リサーチによる推定、出所：総理府（国民経済計算年報）、武者リサーチ

表1　TARP（問題資産救済計画）の収支（2011年4月末、10億米ドル）、出所：米国財務省、武者リサーチ

図8　米国社債リスクプレミアム（BB-10年国債）、出所：ブルームバーグ、武者リサーチ

図9　サブプライムローン債権市場価格（ABX指数）推移、（注）2011年4月28日現在、出所：MarkitのABX指数より武者リサーチ作成

図10　米国株式のリスクプレミアム、（注）実質金利は10年国債利回り-コアCPI、出所：ブルームバーグ、武者リサーチ

図11　米国S&P500社のROE推移と予想、出所：ブルームバーグ、武者リサーチ

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