ドル/円相場は米連邦準備理事会（FRB）の利上げが再加速するのではないかとの見通しに基づき、再び円安・ドル高の度合いを強めている。しかし、過去の本欄への寄稿でも繰り返し論じている通り、筆者は近年の円相場や日本経済を考える際、真摯に考えるべきは対外経済部門（象徴的には経常収支や貿易収支）の構造変化ではないかと思っている。　ドル/円相場の動向を検討する上でも、金利と需給で等しくその重要性を検討しながら、先行きを考えるべきだというのが筆者の一貫した立場だ。　昨年、プラザ合意以降で見れば「史上最大の円安」に直面した。これは、日米の金利差拡大だけではなく、「史上最大の貿易赤字」に象徴される需給環境の激変