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内外景気の先行き不透明感、為替の円高ドル安進行、日米中央銀行による超低金利政策の長期化観測、国内銀行の潤沢な運用資金などを背景に、8月4日の債券相場は堅調に推移。10年物国債利回りはついに1％を下回り、0.995％をつけた。これは2003年8月14日以来、約7年ぶりの低水準である。この2003年8月14日というのは、グローバルなデフレ懸念が市場のテーマになって、同年6月10日に債券先物が145.09円の史上最高値、翌11日に10年物国債利回りが0.430％の史上最低水準を記録したあと、長期金利が徐々に上昇していった途中の時期にあたる。
筆者は6月下旬、5年債利回りが急低下した時点で、2003年8月中旬との経済・市場環境の比較表を作成して考察を加えた。10年債利回りが大きな節目である1％ラインを割り込んだこの機会にあらためて、7年前と現在の環境比較を行っておきたい。
| 03年8月14日 | 10年8月4日 | |
|---|---|---|
| 国債利回り （出合いレンジ） |
5年債：0.370～0.390％ 10年債：0.980～1.055％ 20年債：1.570～1.655％ 30年債：1.715～1.785％ |
5年債：0.335～0.345％ 10年債：0.995～1.010％ 20年債：1.645～1.655％ 30年債：1.660～1.670％ |
| 債券先物中心限月 （出合いレンジ） |
140.65～141.30円 （同日夜間取引では140.37～140.75円） |
142.11～142.33円 （同日夜間取引では142.22～142.27円） |
| ユーロ円TIBOR | 3カ月物：0.08917％ 1年物：0.10750％ |
3カ月物：0.37308％ 1年物：0.55231％ |
| 円金利先物中心限月 （出合いレンジ） |
99.845～99.855 | 99.705～99.715 |
| 無担保コール翌日物 金利誘導水準 |
量的緩和局面（当座預金残高目標は27～30兆円程度）。翌日物金利はゼロ％に近い超低水準 | 0.1％前後 |
| 株価 | 日経平均：9913.47円 TOPIX：965.94 |
日経平均：9489.34円 TOPIX：845.93 |
| ドル／円相場 （東京17:00） |
ドル／円：119.33円 | ドル／円：85.53円 |
| CPI直近値 | コア：前年同月比▲0.4％ 欧米型コア：n.a. （6月分） |
コア：前年同月比▲1.0％ 欧米型コア：〃▲1.5％ （6月分） |
| 鉱工業生産 直近値 | 前月比▲1.2％ （6月分確報） |
前月比▲1.5％ （6月分速報） |
| 銀行計貸出平残 直近値 |
前年同月比▲4.8％ （7月分） |
前年同月比▲2.1％ （6月分） |
| 米国債2年物・10年物利回り（前日） | 米2年物：1.86％ 米10年物：4.55％ |
米2年物：0.54％ 米10年物：2.91％ |
| 米FFレート翌日物 誘導水準 |
1.0％ | 0～0.25％ |
注: 図表の中にある経済指標の数値については、その当時に入手できた直近の数字を表示しており、その後の数値改定は反映していない。
出所: 総務省、経済産業省、日銀、全銀協、日本相互証券、東証、金融取、日経新聞、米FRB資料より
みずほ証券金融市場調査部作成
