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アジア経済：かがむ虎、うごめく竜

2009.05.20（Wed）　The Economist

The Economist

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（英エコノミスト誌　2009年5月16日号）

アジア経済は、世界的な景気後退からいち早く抜け出しそうだ。

「アジアの虎」と呼ばれる新興国経済は今回の世界的な景気後退局面で、かなり急激な生産縮小に苦しめられている。その輸出依存体質がゆえに、米国と欧州の需要が回復するまでは持続的な回復を見ることはないと心配する向きもある。

　しかし、アジアの勇猛な回復力を侮るべきではない。1990年代後半のアジア危機の後、アジア経済は予想外の早さで活力を取り戻した。そして今、再び世界を驚かすかもしれない。

足元の不況は深刻だが・・・

中国、輸出が2か月連続マイナス 世界的な経済危機で

貿易統計に回復の兆し〔AFPBB News〕

　アジア全域において、今回の不況は1998年と同じくらい深刻だ。中国とインドは成長を続けているが、両国を除くアジア新興国経済は2008年第4四半期にGDP(国内総生産) が年率換算で15％も縮小した。

　2009年第1四半期のGDP統計を既に公表した国は以下の3カ国のみ。中国のGDP成長率は年率換算6％強に加速し、1％程度だった前期実績を大きく上回った。

　韓国のGDPは2008年第4四半期に19％減少した後、今年第1四半期は0.2％のプラスに転じた。しかし、シンガポールのGDPは20％縮小し、2008年第4四半期より縮小幅が広がった。

　一方で、GDP統計よりもタイムリーな輸出統計は、アジア諸国が最悪期を脱した可能性を示唆している。

　韓国の4月の輸出額は前年同月比19％減少したが、ゴールドマン・サックスの推計によれば、4月までの直近3カ月間の輸出額はその前の3カ月間（2008年11月～2009年1月）と比べ、季節調整値で年率換算53％増加している。

　同じ期間に、台湾の輸出額は年率換算で29％増加したという。中国の輸出はこの数カ月間でやっと安定した程度だが、鉱工業生産は過去3カ月間で年率25％も急拡大した。

中国、8％成長達成の可能性

　エコノミストたちは、今年の中国のGDP成長率予想を上方修正している。仮に米国の消費者が倹約を続けたとしても、今では8％成長が可能かもしれない。

　中国の経済成長は米国の消費者に依存するとする通説がある。実際には、（輸入部品のコストを除く）付加価値ベースで測った場合、中国の対米輸出がGDPに占める割合は5％未満に過ぎないのだ。

　しかし、香港、韓国、シンガポール、台湾など、比較的規模が小さく、輸出依存度が高い国・地域については、もっと議論がある。野村インターナショナルのエコノミスト、ロバート・サバラマン氏は、これらの国が当面、低迷し続ける理由をいくつか挙げる。

　彼曰く、このところの輸出と生産の拡大は概ね、企業が在庫調整を終えたことを反映している。世界的な需要が回復しない限り、これは一時的な拡大で終わる。また、企業の余剰生産能力は投資の減少が続くことも意味しており、一方では、失業率の上昇によって個人消費が減少しかねない。

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